昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēn庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思g)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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