今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁下(xià)半年港股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本(比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁běn)增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会(huì)：关(guān)注在(zài)未来经济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续(xù)性超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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