大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美(měi)国(guó)历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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