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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制了通胀的上(shàng)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢升(shēng)，但目(mù)前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢)场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等(děng)方(fāng)面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币(bì)种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限(xiàn)的(de)境(jìng)外投资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据市场情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的(de)第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)推动的。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同(tóng)。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因(yīn)来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存大(dà)幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素(sù)驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国(guó)银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难(nán)以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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