北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提(tí)问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不(bù)可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及能源三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(yuán)等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们(men)不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价。我们(men三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的(de)那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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