射频(pín)芯(xīn)片领域面(miàn)临变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发(fā)的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正射频(pín)需(xū)求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于智能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯片巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来(lái)也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方

　　公开(kāi)资料显示(shì)，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无(wú)线(xiàn)通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏(kuī)损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05盱眙的邮编号码是多少啊亿元。

　　对于公司(sī)亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在(zài)招股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续(xù)进行高额(é)研发(fā)投入；下游客户(hù)集中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近(jìn)三年(nián)公司的(de)综合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧智微开启(qǐ)了对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车(chē)道，尤其是(shì)冲(chōng)刺(cì)IPO前(qián)的2021年(nián)，其(qí)在一年(nián)内完成了三轮融资(zī)，众多知名资(zī)方，包括大基(jī)金二期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对盱眙的邮编号码是多少啊(duì)慧智微(wēi)进入了(le)慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示(shì)，从当前的(de)股(gǔ)价情况看(kàn)，大基(jī)金二期在投资慧智微的(de)近(jìn)两年时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国，平均持(chí)股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司(sī)目前(qián)有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当(dāng)前，智能(néng)手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未来(lái)增速持续放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市(shì)场(chǎng)对包括慧智微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市(shì)场为190亿美(měi)元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频(pín)前端市(shì)场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股(gǔ)的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年(nián)10月跌至30元(yuán)每股的价格(gé)后止跌回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创芯股(gǔ)价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家(jiā)射(shè)频芯片领(lǐng)域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射(shè)频(pín)以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸至(zhì)汽(qì)车(chē)、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产品仍盱眙的邮编号码是多少啊集中在中低端市场，各射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍微(wēi)电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个(gè)射(shè)频(pín)细分赛道(dào)还(hái)会有更多竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵盖了中金资本(běn)、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投(tóu)等知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心(xīn)建设以及补(bǔ)充流动资金。具(jù)体战略规划方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可(kě)重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应(yīng)用；产品上加大对上游(yóu)滤波器(qì)、多工(gōng)器的(de)产(chǎn)业链布(bù)局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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