财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度(dù)新进金(jīn)山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部(bù)分(fēn)试(shì)图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗huá)化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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