随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地(dì)关注利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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