一度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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