在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业和创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金经理的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算机驱动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报(bào)季的(de)业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度(dù)开始。

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