近日，2022年(nián)营业收入(rù)303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发集团(tuán)，其旗下子公(gōng)司兴(xīng)福电子公布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主要产(chǎn)品(pǐn)是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷酸(suān)产品是半导体加工(gōng)过程(chéng)中的(de)关键(jiàn)材料，公司客户包括长江存储、华虹集(jí)团(tuán)、中芯国际等(děng)，也获得大(dà)基金二期入(rù)股。

　　不过有意思的(de)是，兴福(fú)电子第二大(dà)客户竟然是可口可乐，这也无意(yì)间透露(lù)了一个冷知识——可口可(kě)乐生(shēng)产过程中(zhōng)使(shǐ)用(yòng)的(de)磷酸，原来不只是常规的食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸，还用(yòng)到了更高纯度(dù)的(de)电子级磷(lín)酸。

　　另(lìng)外(wài)，兴福电子间接控股股东还与第二大股东(dōng)有(yǒu)可复活的对赌协议(yì)。且其(qí)中一条(tiáo)比较(jiào)少见，即在(zài)兴(xīng)福电子正式(shì)申报(bào)IPO后的18个月内仍未(wèi)实现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要(yào)从事从(cóng)事湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)业务，公司(sī)产品包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产品按照纯度(dù)等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸(suān)可(kě)分为IC级磷酸和面(miàn)板级(jí)磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等(děng)级由高到低分(fēn)别(bié)为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品(pǐn)级磷3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生产电子级(jí)磷酸(suān)、电子(zi)级硫酸(suān)的同时会产生(shēng)部(bù)分食品级磷酸、工(gōng)业级硫酸等产品。其中2022年食品(pǐn)级(jí)磷酸的主营业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业(yè)务(wù)收(shōu)入摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　这(zhè)里有个点(diǎn)值(zhí)得一看，兴福电(diàn)子(zi)2022年第(dì)二大客户为可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报(bào)稿显示(shì)的主要销售内(nèi)容为磷酸产品(pǐn)。这(zhè)个(gè)销(xiāo)售(shòu)金额比兴福(fú)电子当年食品级(jí)磷酸的主营业(yè)务收(shōu)入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电(diàn)子级磷(lín)酸产(chǎn)品除销售给集(jí)成电(diàn)路行业、显(xiǎn)示面(miàn)板行业客(kè)户外，还销售给(gěi)可口可乐公(gōng)司(sī)、化工品贸易商等其他行业客户。由于可口可(kě)乐公司对磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司(sī)销售给可口(kǒu)可乐公司的(de)磷(lín)酸产(chǎn)品等级实际为符合食品级要求的面板(bǎn)级磷酸(suān)。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归(guī)母净利润(rùn)分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点(diǎn)。一(yī)是，兴福电子2022年12月进行过前期会(huì)计差(chà)错(cuò)更正及追溯(sù)调整(zhěng)，比(bǐ)如兴(xīng)福电子原报表2020年净(jìng)利润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福电子2022年(nián)非经常性(xìng)损益为4528.14万元。某(mǒu)会(huì)计(jì)师事(shì)务所合伙人(rén)对记者表(biǎo)示，非(fēi)经常性(xìng)损益是指公司发生(shēng)的与经营业务(wù)无直(zhí)接(jiē)关(guān)系，或是虽与经营业务相关(guān)，但由于其性质(zhì)、金额或(huò)发生频率，影(yǐng)响了(le)真实、公允(yǔn)地反映公司正常盈利能力的各(gè)项收入、支(zhī)出。

　　扣(kòu)除非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由(yóu)1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　第三(sān)个点为，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年业绩(jì)增长与主营业务毛利(lì)率提升(shēng)有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子2021年和2022年的有关(guān)毛利率，已经超(chāo)过申报稿(gǎo)列举的同行业可比公司平均(jūn)水平(píng)。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中(zhōng)表示，2021年以(yǐ)来(lái)公司陆续实(shí)现众多集成电路客(kè)户的产品认证(zhèng)及批量供货，毛利(lì)率水平较高(gāo)的集成电路用湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)销售收(shōu)入占比持(chí)续(xù)提升，且公司根据部分(fēn)产品原材料(liào)价格上涨情况适(shì)时(shí)调(diào)高(gāo)了产(chǎn)品销(xiāo)售价(jià)格，使得2021年和2022年(nián)毛利率(lǜ)维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福(fú)电子未来毛利率还有多少上升空间？如(rú)果不靠涨价，兴福电(diàn)子(zi)未来是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福(fú)电子控股(gǔ)股东为上市公司(sī)兴发集团，其直接持(chí)有兴福电子(zi) 55.29％的(de)股(gǔ)份。兴福电子的(de)间接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股(gǔ)东为国家集(jí)成电路基(jī)金二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发与国家集成电路基金二期(qī)之间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协(xié)议已(yǐ)经终止，但回购权(quán)和随售(shòu)权存在可(kě)以“复活”的条件(jiàn)，且(qiě)其中一条比较少见，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市(shì)委审议，还(hái)是指(zhǐ)拿到证监会批文(wén)？

　　如果是指通(tōng)过上市委审(shěn)议，虽(suī)然申报IPO后的(de)18个月内没(méi)有上(shàng)会(huì)结果的企业比较少，但不是没有例外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合合(hé)信息和先正达，受理日期(qī)已经超(chāo)过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文(wén)，也(yě)有企业超过。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏目(mù)显(xiǎn)示，20家提交注册的企(qǐ)业中有(yǒu)2家受理(lǐ)日(rì)期已经过去(qù)18个(gè)月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎(yì)怎么(me)样的剧情？

　　对(duì)赌协议(yì)摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计算，兴福(fú)电子达到的目(mù)标估值(zhí)为54亿元。值得一(yī)提的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月(yuè)对(duì)兴福电子增资(zī)时，公司(sī)的投后估值为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释(shì)作(zuò)用后，15家(jiā)战略投(tóu)资者(zhě)的增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重大经常性关联(lián)采(cǎi)购主要系(xì)向关(guān)联(lián)方采购黄(huáng)磷(lín)、液体三氧化(huà)硫(liú)等原材料、电力(lì)等能源以及建筑工程服(fú)务。2020年至(zhì)2022年，兴福电(diàn)子的重大经常性关联采购(gòu)金额(é)（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本(běn)的比重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝(jué)大(dà)多数是向间接控股股东宜(yí)昌(chāng)兴发的(de)下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主要原材(cái)料的关联采购占比较高。比如(rú)，报告(gào)期内(nèi)，公(gōng)司(sī)普(pǔ)通黄(huáng)磷关联采购金(jīn)额占(zhàn)同类产品采购总额(é)的(de)比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液(yè)体三(sān)氧化硫关联采购金额占同类产品(pǐn)采购总(zǒng)额(é)的比例(lì)均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主(zhǔ)营业(yè)务方面，兴(xīng)福电子是控股股东(dōng)兴发集团合(hé)并报表范围内(nèi)唯一从事湿电(diàn)子(zi)化学品相关(guān)业务的主体，与兴发集团及(jí)其控制的其他(tā)公司(sī)主营业(yè)务及(jí)应用(yòng)领域不同。

　　虽然(rán)兴福(fú)电子没(méi)有在申报稿中对2023年(nián)第一季(jì)度业绩(jì)进行预测，但兴发集团2023年第一季(jì)度的业(yè)绩并不(bù)好。

　　兴(xīng)发集团2023年(nián)第一季(jì)度营(yíng)业收入为65.71亿元(yuán)，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团(tuán)归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告中表示，归母(mǔ)净利(lì)润较上年(nián)同期大幅(fú)降低(dī)，主(zhǔ)要是受市(shì)场供需变化影(yǐng)响，自2022年下(xià)半年(nián)以来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周期(qī)性产(chǎn)品市(shì)场(chǎng)价格(gé)持(chí)续(xù)下跌，在今(jīn)年一(yī)季度跌幅(fú)扩大(dà)，至(zhì)一季度末(mò)，草甘膦价格(gé)已(yǐ)跌至行业成本线附近(jìn)，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌破(pò)行业成本线。在价格下跌过程中，公司上(shàng)述产(chǎn)品产销量(liàng)同比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告中谈及湿电子化(huà)学品(pǐn)，即公(gōng)司湿电子化学品、特种化学(xué)品、食品(pǐn)添加剂等成长性产(chǎn)品市场(chǎng)需(xū)求总体良好，盈利能力保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发集团另(lìng)一则公告显示(shì)，湿电(diàn)子化学品2023年第一季度平(píng)均售价为8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相较2022年(nián)第一(yī)季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季(jì)度统(tǒng)计口(kǒu)径不太一(yī)样，销量数据不(bù)太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不(bù)太好具体判断湿(shī)电子化学品相关收入的变化。

　　那么(me)，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售(shòu)价摘要，数(shù)据(jù)来(lái)源：兴发集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福(fú)电子曾受(shòu)到宜(yí)昌(chāng)市猇亭区城(chéng)市管理执法局的行政处罚，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是兴福(fú)电(diàn)子(zi)无(wú)证建(jiàn)设房(fáng)屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)兴发集团(tuán)的(de)副总(zǒng)经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交(jiāo)所予以监(jiān)管警(jǐng)示的决定(dìng)，原因是赵勇交易(yì)兴发集团可转债构成短线(xiàn)交易(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米