“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因lí)。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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