一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控较严虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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