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不可名状的意思解释一下，不可名状的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值(zhí)仍处(chù)于(yú)历(lì)史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资(zī)范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国(guó)家(jiā)数(shù)据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材料高度(dù)依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游需(xū)求基本集中(zhōng)在(zài)国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一(yī)，将(jiāng)充分受益于人(rén)民(mín)币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下(xià)游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型(xíng)银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成(chéng)品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公不可名状的意思解释一下，不可名状的意思路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给不可名状的意思解释一下，不可名状的意思(gěi)投资人带来(lái)确定性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资(zī)需求(qiú)回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需(xū)求连续(xù)三(sān)个月(yuè)超(chāo)预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。