5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　<台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思strong>多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们(men)可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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