在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热(rè)烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资(zī)金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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