美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银(yín)行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担(dān)心(xīn)他们2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才在银行(xíng)或其他(tā)金融(róng)机构账户(hù)上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的时(shí)期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要(yào)受到(dào)宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美国经济(jì)难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级(jí)别的(de)行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森(sēn)看来，美联(lián)储年(nián)内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察(chá)。基(jī)本(běn)面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及(jí)预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳情况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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