周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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