财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地(dì)区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗)优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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