北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的(de)原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)商业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票(piào)很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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