在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基(jī)金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即2023年(nián)5月22利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗日(rì)）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相关(guān)监管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的(de)资金容(róng)量通常(cháng)有限，且(qiě)短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多(duō)元化的(de)布局(jú)，避(bì)免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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