5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市(shì)场持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个(gè)股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多(duō)年(nián)积(jī)累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育(yù)、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安全(quán)边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好(hǎo)未来(lái)，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连(lián)跳水。

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　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷(dài)款回(huí)落再度(dù)成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的(de)背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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