编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情确(què)立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检阿富汗改名现在叫什么(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的(de)就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同(tóng)的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉阿富汗改名现在叫什么和(hé)医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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