消费(fèi)复苏的(de)强烈信号下，美妆市场还没(méi)有真正等(děng)来中国(guó)消费者的回归(guī)。

　　国际美妆(zhuāng)巨头雅诗兰黛(dài)集团（NYSE:EL）公(gōng)布的2023财年第三财季业绩(jì)显(xiǎn)示(shì)，在截至3月31日的三个月(yuè)内，集团净(jìng)销售(shòu)额同比(bǐ)下滑12％至37.5亿美元；净利润(rùn)从(cóng)上年同期的5.58亿美元大跌(diē)72％至1.56亿美(měi)元。

　　雅(yǎ)诗兰黛将业绩下(xià)滑主要归因于中国、韩国等亚(yà)洲地(dì)区(qū)旅游零售(shòu)恢复缓(huǎn)慢导(dǎo)致库(kù)存高企，在打折清理库存的同时，渠(qú)道(dào)的(de)补货(huò)订单(dān)也有(yǒu)所(suǒ)减少(shǎo)。据管理(lǐ)层(céng)透(tòu)露，本季度全球旅(lǚ)游零售有机销(xiāo)售额就下降了45％。

　　这已是雅诗兰(lán)黛业绩(jì)下滑的(de)第四个财(cái)季。2023财年前三财季，雅(yǎ)诗兰黛(dài)净销售额同比下降(jiàng)13％至123.01亿美元(yuán)；净利润同比(bǐ)下降(jiàng)55％至10.39亿美元。旅游零售(shòu)的问(wèn)题首当其冲。

　　这一局(jú)面不会很快扭转(zhuǎn)。该集团首席执行官(guān)Fabrizio Freda在(zài)财报交流(liú)会(huì)上表示(shì)，“亚洲旅游零(líng)售业(yè)的复(fù)苏比我们预期(qī)的更(gèng)不稳定，其他(tā)地(dì)区(qū)更加缓慢(màn)，第四财季(jì)的不利因素比我(wǒ)们2月份预期(qī)的要(yào)大得多。”

　　雅(yǎ)诗兰黛不得不再次下调全财(cái)年业绩预期。据预计，2023财年雅(yǎ)诗兰黛集团净销售额同比(bǐ)下(xià)降10％-12％；有机净销售(shòu)额(é)下降5％-7％。

　　投资(zī)者们也终(zhōng)于失去耐性。业绩发(fā)布当日，雅诗(shī)兰黛(dài)股价破纪录(lù)地暴跌(diē)超(chāo)21％，直接从245美元(yuán)/股左右跌破200美元/股(gǔ)。截至5月(yuè)5日收(shōu)盘，雅诗(shī)兰黛股价回升至(zhì)203.54美(měi)元/股，市值(zhí)为727.5亿美元。但和(hé)年初(chū)相比，该股(gǔ)票股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)已近20％，市(shì)值蒸(zhēng)发(fā)逾百亿(yì)美(měi)元。

　　ln的公式大全，ln4-ln2等于多少ng>押注旅(lǚ)游零售，零售商却(què)在清(qīng)库存

　　作为跨国美(měi)妆企业的重要渠道(dào)，雅(yǎ)诗兰黛在旅(lǚ)游零售已深耕(gēng)超(chāo)30年。如今(jīn)被(bèi)“控诉”的旅游零(líng)售渠(qú)道，曾以高速增长的(de)态势让公司引以为傲。

　　据媒(méi)体(tǐ)报道，雅诗兰(lán)黛(dài)通过该渠(qú)道每(měi)年触及(jí)超过30亿消费(fèi)者。雅诗兰黛(dài)集团总裁(cái)Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零售(shòu)推(tuī)动雅诗兰黛在(zài)过去十年中(zhōng)实现巨大增长(zhǎng)。

　　根(gēn)据雅诗兰黛集团方(fāng)面透露，基于过去几(jǐ)年(nián)海南旅(lǚ)游零(líng)售快速增长，去(qù)年7月在海南(nán)发生(shēng)新冠疫情时(shí)，集团与零售(shòu)商均对(duì)疫后的市(shì)场恢(huī)复信(xìn)心十(shí)足，采购了大量产(chǎn)品。但此后因恢复不(bù)及(jí)预期，导致(zhì)该(gāi)渠道库存(cún)高企，零售商目前仍在一边清(qīng)理库存，一边减少采购量，最终导致业绩问题。

　　旅(lǚ)游零售(shòu)渠道何(hé)以撼动整个集团(tuán)业(yè)绩？从全球旅游零售业务来看，2004财年，雅诗兰黛的旅游零售业务(wù)销售额约占全年销售(shòu)额的(de)6％，到2021财年该业务销售额占比达(dá)到28％，超过集团销售额的1/4。且旅(lǚ)游零售渠道在雅(yǎ)诗兰黛(dài)集团的护肤、彩(cǎi)妆、香水和护发等(děng)整(zhěng)个品(pǐn)类渠道中市场份(fèn)额(é)领(lǐng)先。

　　随着海南(nán)离岛(dǎo)免税在疫情期间快速发展(zhǎn)，中国旅游零售市场对于雅诗兰黛(dài)集团更是举足轻重。2022财(cái)年报告(gào)指出，集团最(zuì)大的客户就是在(zài)中国旅游零售(shòu)渠道中销售产(chǎn)品。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)如此，海南旅游零(líng)售渠(qú)道的疲软就直接导致了在第三财季，雅诗兰黛护肤品类净销售(shòu)额从2022财年的23.95亿美(měi)元暴(bào)跌17％至(zhì)2023财年的19.22亿美元。海(hǎi)蓝之谜(mí)、雅诗兰黛、Dr.Jart+品(pǐn)牌的净销售(shòu)额(é)均(jūn)有所下滑。

　　雅诗兰黛在交流会上提及，过去(qù)半年(nián)里虽然(rán)海南(nán)旅游客流在增加，但是该市场的美妆消费(fèi)转化却远不及预期。此外时代财经注意到，雅诗兰黛(dài)旅游零售渠道商(shāng)品的(de)“地板价(jià)”一直以来被(bèi)不少(shǎo)消费者诟(gòu)病(bìng)。

　　过(guò)去两年里，韩国、日本免税渠道的大量商(shāng)品通过(guò)保税仓形式流入中国市场，在(zài)库存饱和、直(zhí)播、离(lí)岛免税等(děng)多方因素带动(dòng)下(xià)，各渠(qú)道(dào)竞争激(jī)烈，许多明(míng)星产品在市场上价格“击穿地板”。雅诗兰(lán)黛集(jí)团旗下的品牌雅诗兰黛与(yǔ)倩碧就是其(qí)中典型。

　　巴克莱银行分析师Lauren Lieberman也对雅诗(shī)兰黛(dài)集(jí)团(tuán)旅(lǚ)游零售业(yè)务内(nèi)部的控制度和话语(yǔ)权提(tí)出质(zhì)疑。今年初，雅诗兰黛等(děng)国际(jì)美妆纷纷提升售价，同时伴随的还有(yǒu)旅游零售渠道(dào)的折扣收缩，这从一(yī)定程度上(shàng)也阻碍了消(xiāo)费者(zhě)“剁手”。

　　代工订(dìng)单(dān)缩减，美妆市场尚未复苏

　　雅诗兰黛集(jí)团的困境(jìng)也(yě)并非个例。今(jīn)年以来，其他美妆集团(tuán)也没有(yǒu)等到中国消费者如预期那般回(huí)归。

　　截至3月31日，宝(bǎo)洁在中国(guó)最(zuì)新财季有机销售额同比增长2％，但旗下王牌(pái)化妆(zhuāng)品牌SK-II因游(yóu)客未大(dà)规(guī)模(mó)回归而在旅(lǚ)游零售渠道(dào)的(de)销售额有所下降。

　　“想到(dào)惨(cǎn)，没想到这么惨(cǎn)。”一(yī)位国际美妆品牌内部人士对(duì)时代财经形容今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的市场情况。另据多位美妆行业(yè)人(rén)士透露，今年(nián)一季度(dù)品牌销售平平(píng)，美妆消(xiāo)费复苏不及(jí)预期也成为共识。“经济大环境(jìng)不好，化妆品成为可(kě)以缩减的支出。”有(yǒu)人如是解ln的公式大全，ln4-ln2等于多少释。

　　欧(ōu)莱(lái)雅集团也在最新财季指(zhǐ)出，中国所(suǒ)在的北亚市场在集团(tuán)增速(sù)垫(diàn)底，仅1.9％。公司管理层直言，线下(xià)的客(kè)流ln的公式大全，ln4-ln2等于多少回来了，但销售尚未复苏。而本(běn)土(tǔ)头部美妆公(gōng)司贝(bèi)泰妮在(zài)今年一季度营收和净利(lì)润增速均(jūn)显著放缓。

　　这(zhè)亦导致(zhì)了上游代工厂的订单缩(suō)减。一位国(guó)际美妆巨(jù)头代工厂内(nèi)部人士表示，“比去年好，但生意没(méi)有(yǒu)预期的那么乐(lè)观。”而这个差距(jù)主要(yào)反(fǎn)映(yìng)在订单数量上。

　　值得关(guān)注(zhù)的(de)是，在今年一(yī)季度(dù)，曾(céng)在疫情三年依托直播而猛增的线(xiàn)上(shàng)销(xiāo)售(shòu)彻底“哑火”。

　　据华福证券研(yán)报，今年1-3月(yuè)淘(táo)系销售口径显示(shì)，欧莱雅集团旗下兰蔻，雅诗兰黛(dài)集团(tuán)旗下(xià)雅诗兰(lán)黛(dài)、海蓝(lán)之谜，宝洁旗下SK-II，资生堂旗下资(zī)生(shēng)堂品(pǐn)牌，GMV与销售量均同(tóng)比录得双位数下滑，其中雅诗兰黛GMV下滑超30％，销售量下滑26.2％。本(běn)土品牌方面，华熙(xī)生物的(de)润百颜(yán)，贝泰妮的薇诺(nuò)娜，上海家化的玉(yù)泽(zé)、佰草(cǎo)集，水(shuǐ)羊股份御泥坊等(děng)都没能逃脱GMV大幅下滑的命运。

　　图(tú)片来源：华(huá)福证(zhèng)券

　　在某国际美妆集团电商部门工(gōng)作的歪歪（化名）对时代财经透露(lù)，业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)贡献多来(lái)源于几个头(tóu)部(bù)品牌，“因为前几年直播美(měi)妆腾(téng)飞，品牌目(mù)标原本(běn)高得离谱，高得我(wǒ)都(dōu)想摆烂(làn)了。我(wǒ)们品牌去年(nián)（销售）比前年涨60％，但今年(nián)的全年(nián)目标比去(qù)年实际达(dá)成同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)10％。集团(tuán)还有一些品(pǐn)牌(pái)也在(zài)降(jiàng)标。”

　　她还指出，因为(wèi)销(xiāo)售疲软，今年以来品(pǐn)牌的各项费用均有(yǒu)缩减，“下调的费用(yòng)有推广费、活动费、赠品费，以及参与电商平台满(mǎn)减活动时(shí)减下(xià)来的(de)差(chà)价。”

　　小品牌的日子似乎更难。据一(yī)名纯净美妆品(pǐn)牌市场(chǎng)人员透(tòu)露，“一季度销(xiāo)售目标倒是(shì)完成(chéng)了，但是现在(zài)品牌(pái)方(fāng)都发猛力，竞争(zhēng)激烈(liè)，消费者要求也变高了。我(wǒ)们线(xiàn)上的投(tóu)放费(fèi)用几乎是(shì)从1到0，去(qù)年(nián)计(jì)划还(hái)做了明星投放、达人投放，今(jīn)年本(běn)来(lái)有计(jì)划(huà)，但(dàn)现在全(quán)部停(tíng)止了。公司(sī)架构还在(zài)调整。”

　　美妆市场何时真正回暖？目前(qián)鲜(xiān)少(shǎo)有人能给出明确答案，“静观(guān)其变(biàn)”成(chéng)了不(bù)少业内人士对当下(xià)市场的(de)判(pàn)断。年(nián)初的各公(gōng)司的涨价策(cè)略显然未能(néng)解决根本问题，与此同(tóng)时有(yǒu)公司毅然选择(zé)加码供应链投资(zī)，以缩短市场反应周期(qī)；有公司(sī)选择收购潜力品牌，创造(zào)增长引擎；还有公司则重押线下专(zhuān)柜，深入低(dī)线城市抢占市场(chǎng)份额(é)。

　　疫(yì)情政(zhèng)策调(diào)整后，消费者们首先奔(bēn)向餐饮、旅(lǚ)游等典型的线下消费(fèi)场景，而美妆领域似乎无法享(xiǎng)受到这场消费(fèi)的复苏。

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