财联(lián)社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了(le)！不(bù)仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银(yín)行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日(rì)“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将(jiāng)举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会(huì)，其(qí)中(zhōng)“在(zài)服(fú)务中国式(shì)现代化中(zhōng)促进金融业估值(zhí)提(tí)升(shēng)和(hé)高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段(duàn)时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首的(de)大金融板块首(shǒu)当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实(shí)上，不仅是(shì)两份(fèn)会议通(tōng)知的推波助澜，“小作(zuò)文(wén)”又来添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏预期(qī)之(zhī)下，中特(tè)估银(yín)行(xíng)概念获得资金(jīn)的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块走强往往预示着行情的结(jié)束，这(zhè)一次历史(shǐ)是否会重演(yǎn)呢？多位受(shòu)访人(rén)士指出，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前市幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块(kuài)行进，从去(qù)年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的(de)表现，中(zhōng)特估(gū)有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国(guó)银行、中信(xìn)银行(xíng)、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银(yín)行大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过9成涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看(kàn)，银(yín)行板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银(yín)行板(bǎn)块，券商股也(yě)持(chí)续爆发，券商(shāng)指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国(guó)银河(hé)领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富(fù)国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最(zuì)大的(de)华(huá)宝中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。

　　对于银(yín)行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡资(zī)产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经(jīng)济复苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来(lái)看(kàn)不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在反而显得难能可(kě)贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也表示，银(yín)行股这波快速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观等(děng)背景下，配合当前经济(jì)弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行(xíng)、中特(tè)估政策背景(jǐng)下的(de)估(gū)值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是(shì)中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久违的上涨，截(jié)至5月(yuè)8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市(shì)银行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行涨幅(fú)近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高(gāo)。中国银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机(jī)构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估(gū)值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)都(dōu)是银(yín)行股上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这(zhè)一(yī)轮估值修复中，有市场人(rén)士(shì)指出，中字(zì)头银行目(mù)标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资(zī)产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红(hóng)和高股息是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他主题板块更强(qiáng)的优(yōu)势，据财通证(zhèng)券研报，国有大行(xíng)近五年(nián)分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳定分红符(fú)合价值(zhí)投资和(hé)长期投资(zī)需要。近年来(lái)国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持仓占比极低也为(wèi)调仓提供了(le)空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财联社表(biǎo)示(shì)，高(gāo)股幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会息策(cè)略以其确定的(de)股息收入和(hé)较高的安全(quán)边(biān)际(jì)可以为投资者(zhě)提供(gōng)不错(cuò)的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健、分(fēn)红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板块(kuài)是(shì)高股息(xī)策略的理想增配板(bǎn)块。与(yǔ)此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低(dī)点。随着大(dà)行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及二三季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余(yú)展昌也指出幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会，与海(hǎi)外(wài)银(yín)行对(duì)比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投资机会(huì)。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大(dà)部分(fēn)的银(yín)行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的(de)商誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本(běn)身就有比较大(dà)的(de)修复空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，他(tā)还(hái)指出(chū)，国企(qǐ)改革有望使得这(zhè)些(xiē)问题得到(dào)改善，从而(ér)提(tí)高(gāo)银行的(de)利(lì)润增速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的(de)走强，有市(shì)场观点开始担忧市场行情告一段落(luò)。对(duì)此，市(shì)场人士认(rèn)为，站(zhàn)在中特(tè)估背(bèi)景(jǐng)下去看金融(róng)股的爆发，并不能(néng)简单做出市场(chǎng)行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括(kuò)不(bù)限(xiàn)于大(dà)金融(róng)爆(bào)发往往代表市场没有(yǒu)别的方向(xiàng)、市场进(jìn)入避(bì)险状态、大金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前的金融(róng)股走强来看，市(shì)场(chǎng)表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银行(xíng)板(bǎn)块近期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市(shì)值板块成(chéng)交量(liàng)相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板(bǎn)块(kuài)也表现(xiàn)较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为极端的交易(yì)结构容易被表征为(wèi)市场波动的前奏(zòu)，但市(shì)场变量影响较(jiào)多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会