“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维(wéi)持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)阅历是什么意思分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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