一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的>

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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