个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一(yī)站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大(dà)中型城(chéng)市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来(lái)退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的(de)养老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客(kè)户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足(zú)客户养老(lǎo)类资(zī)金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自(zì)己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先结(jié)算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客(kè)户需(xū)求设计(jì)出在(zài)养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具(jù)来(lái)解决(jué)客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副(fù)总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的(de)流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了(le)自研的年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户(hù)认(rèn)识(shí)程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银(yín)行的客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落(luò)地，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从(cóng)工作以来(lái)，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务过(guò)程中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资(zī)产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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