财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛(shèn四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些g)典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各(gè)方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要(yào)的(de)临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于(yú)大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不太适(shì)合大(dà)多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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