4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式"内外(wài)价差(chà)倒挂(guà)局面(miàn)终结！棉企挺价(jià)出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(c圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式hū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升。

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