财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(j香港区号是多少iā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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