近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都是过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(shì)压低铁(tiě)水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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