今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

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　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存中国一共有多少万亿钱(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系中国一共有多少万亿钱(xì)对于(yú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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