4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词 24px;'>我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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