昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务上限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在(zài)旺季的(de)预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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