一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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