大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％<李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶/p>

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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