金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样消费在(zài)二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结(j水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末(mò)季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hó水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出(chū)类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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