大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不(bù)及解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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