近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的(de)网友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为(wèi)了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图(tú)投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福(fú)寺(sì)的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为(wèi)有限责任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册。<behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗/p>

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是(shì)刚从网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众(zhòng)一(yī)边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司(sī)为第三(sān)大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑(xibehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ào)果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻(wén)风(fēng)而至(zhì)。财联社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本(běn)的(de)投资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的(de)不确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法(fǎ)合规的(de)底线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作(zuò)，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的(de)“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难(nán)讲(jiǎng)述，这(zhè)也(yě)是(shì)备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的原因。

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