金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因为一(yī)季度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。<左眉毛有一根特别长是左眉毛有一根特别长是什么意思？什么意思？/p>

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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