编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家(ji乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字ā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经(jīng)理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经(j乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字īng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的(de)军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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