用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1选择复句例子十个，选择复句例子5个月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布(bù)了(le)完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn选择复句例子十个，选择复句例子5个)品得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年(niá选择复句例子十个，选择复句例子5个n)的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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