昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那(nà)么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fā黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑ng)面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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