今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波(bō)三(sān)折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代(dài)表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值统计(jì)速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉，截至一(yī)季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和先进制(zhì)造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国(guó)内地(dì)经(jīng)济的(de)环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司(sī)受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业(yè)快速增长的(de)红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一(yī)定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通过自(zì)下而上(shàng)的(de)方式(shì)生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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