当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议(yì)后表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议(yì)的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在(zài)这一时(shí)限之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要(yào)满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议(yì)案没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也位于加州旧(jiù)金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规(guī)模很高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　80寸电视尺寸长宽多少trong>美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授(shòu)权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示(shì)，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供(gōng)给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令(lìng)原(yuán)油及国(guó)内(nèi)商品(pǐn)短期偏(piān)强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业(yè)危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依(yī)然(rán)存(cún)在(zài)，受访人士对(duì)油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较80寸电视尺寸长宽多少强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节(jié)点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期(qī)，在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回(huí)升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高库(kù)存带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的(de)连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原(yuán)料(liào)的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善(shàn)的(de)背景(jǐng)下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空单(dān)入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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