国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外市场风(fēng)险依旧不容忽(hū)视(shì)。在美国多项重要(yào)经济数据(jù)出(chū)炉后，美(měi)联(lián)储也(yě)将召开(kāi)5月(yuè)议息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节(jié)后市场走势(shì)将如(rú)何演(yǎn)绎(yì)？

　　美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)腰斩(zhǎn)，且多次(cì)触发停(tíng)牌，原(yuán)因是(shì)达成救助协议(yì)以维持该银行运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很有可能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据(jù)美媒报道(dào)，自美国第一共(gòng)和银行(xíng)公布其第(dì)一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价(jià)在接下来的两(liǎng)天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低(dī)。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公司、财政部(bù)和美联储的官员正在与其他(tā)银行进行协调(diào)会议，为(wèi)第一共和银行制(zhì)定救(jiù)助(zhù)计划(huà)。

　　美(měi)联储(chǔ)反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭(bì)，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美(měi)联(lián)储承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒(dào)闭(bì)案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和美联储(chǔ)的审(shěn)查(chá)督导行动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有力(lì)行(xíng)动解决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美联储负责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称(chēng)，审查员未能(néng)充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的(de)规(guī)模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变(biàn)得(dé)有多么(me)不堪一(yī)击。他们的确(què)发现(xiàn)了风(fēng)险，却(què)没(méi)有(yǒu)采取足够的措施，保证该行足够迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都(dōu)和美联储(chǔ)监管不力有关(guān)。他说，美联储监管(guǎn)者的错误(wù)部分源(yuán)于，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放松了对中等银行的(de)规(guī)管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到，美联(lián)储(chǔ)的文化转变似(shì)乎导致联储的(de)监管(guǎn)变得更(gèng)宽松。这些变化(huà)体现在降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性(xìng)，以及监管(guǎn)方(fāng)式不够(gòu)自信(xìn)果断，它们阻碍(ài)了(le)有(yǒu)效的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银行存在导致其倒闭的(de)一大问题——利(lì)率(lǜ)相关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重(zhòng)在采取(qǔ)行(xíng)动以(yǐ)前累(lèi)积(jī)过(guò)多的证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管机(jī)构的公开(kāi)审查报告或警告(gào)，数量是其他银(yín)行的(de)三倍。报(bào)告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大(dà)，近些年美联(lián)储(chǔ)忽视了范(fàn)围更(gèng)广的(de)问题(tí)，比(bǐ)如该行(xíng)多年来一(yī)直突破内(nèi)部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标(biāo)却显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关(guān)风险还被评为(wèi)令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超过千(qiān)亿美元(yuán)银行的一系列规定，包括压(yā)力测试和(hé)流动性要(yào)求，将(jiāng)重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监(jiān)督和监(jiān)管(guǎn)一家银(yín)行对利率(lǜ)流动(dòng)性风(fēng)险的风(fēng)控。

　扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化(huà)适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的银行(xíng)适用标准和的流动(dòng)性(xìng)规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超(chāo)过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联(lián)储应要求更广(guǎng)泛(fàn)的银行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益(yì)，以便让(ràng)银行的资(zī)本要求更好地(dì)匹配其财(cái)务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和(hé)风险管(guǎn)理不足(zú)的公(gōng)司，美联储可能(néng)增(zēng)加资本或(huò)流动性的要求(qiú)，或者限制(zhì)股票回购(gòu)、股息(xī)支付(fù)或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批(pī)准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗里达州重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难声明

　　据央视(shì)新(xīn)闻(wén)消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美国(guó)总统拜登批准内华达州(zhōu)重大(dà)灾难声(shēng)明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影(yǐng)响的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌晚批准佛罗里(lǐ)达州重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月(yuè)12日至4月14日(rì)期间受(shòu)严(yán)重风暴影响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金(jīn)可在成本分(fēn)担的基础(chǔ)上提供给州政(zhèng)府和符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议

　　据央(yāng)视新(xīn)闻(wén)消息，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟(méng)委(wěi)员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛(luò)伐(fá)克就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已(yǐ)采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰农(nóng)民(mín)的担(dān)忧。具体措施(shī)包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌(wū)农产品的单边措施。从欧(ōu)盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌(wū)克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数据(jù)显示，美国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐(lài)的通胀指标(biāo)之一(yī)。此(cǐ)次公布的数据再度(dù)印证了美国(guó)通胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了美联储5月再次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)。报告(gào)公(gōng)布(bù)后，美国短期利(lì)率期货小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务(wù)部(bù)公布的一季(jì)度美国宏观(guān)经济数据(jù)显示，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅不及市场预(yù)期(qī)的2％，且增速较(jiào)前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵金属分析师张晨向期货日报(bào)记(jì)者表示，上述数据(jù)显示出美国经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特(tè)征(zhēng)。不(bù)过(guò)，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同比数据来(lái)看，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年(nián)四(sì)季度0.9％的增(zēng)速(sù)出现明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了(le)市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目前欧美银行信用危机(jī)的尾部效应持(chí)续存(cún)在，金(jīn)融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程(chéng)度上(shàng)削(xuē)弱了美(měi)联储(chǔ)货币政策(cè)的紧缩预期，同(tóng)时(shí)增加了(le)下半年(nián)美联储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示(shì)，由于(yú)反映核心个人消费支出在内(nèi)的(de)一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此美(měi)联储5月(yuè)份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美(měi)联储(chǔ)的(de)政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加(jiā)息(xī)或“板上(shàng)钉(dīng)钉”，此次会(huì)议(yì)还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货(huò)币政策面临(lín)抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的(de)回落，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已(yǐ)经(jīng)持续(xù)增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美(měi)联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或(huò)将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪，强(qiáng)调对宏观风(fēng)险的(de)把控，且对未来加息的态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场已(yǐ)经对(duì)美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并(bìng)无(wú)最新点阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会(huì)议重(zhòng)点在于利率(lǜ)决议声明(míng)及鲍威尔的(de)会后发言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在(zài)决议声(shēng)明方面，可重点(diǎn)观察措(cuò)辞调(diào)整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会(huì)后的新闻发布会(huì)上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通胀前景、后续货币政策以及(jí)银(yín)行业危机引发(fā)的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果出(chū)现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权(quán)益市(shì)场而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联(lián)储会议需要关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固(gù)性，美联储是否会透露其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目前金(jīn)融以及经济风(fēng)险的(de)判断(duàn)，到底是短(duǎn)期风险还是长期风险；三是美联(lián)储未来(lái)的货币政策预期(qī)，比如是否透露下(xià)半年将(jiāng)降息或(huò)者不(bù)降息(xī)。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预(yù)期(qī)风险资产将继续回调(diào)，美(měi)债利率曲(qū)线会(huì)加深倒挂的(de)程度，对市(shì)场而言(yán)偏负(fù)面(miàn)；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好(hǎo)会(huì)再度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对(duì)5月加息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充(chōng)分，预计加息(xī)结果不会引起市(shì)场较大(dà)波动(dòng)，但是(shì)对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策预(yù)期(qī)交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认(rèn)为本(běn)次会(huì)议上需(xū)要重点关注美(měi)联(lián)储声明以及(jí)鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政策路(lù)径的(de)展望。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市(shì)场或将面临较大的(de)冲击，相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场面(miàn)临涨跌两难局面(miàn)

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则(zé)表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对于(yú)美(měi)联储货币政(zhèng)策迅速(sù)转向的乐观(guān)预期(qī)出现一定(dìng)修正，贵金属市场(chǎng)出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金(jīn)属市场(chǎng)在利多、利空因(yīn)素(sù)间来回拉扯。利多(duō)因素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡(dàn)，债(zhài)务上限悬而(ér)未(wèi)决以及银行(xíng)业风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄金(jīn)资产储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和美联(lián)储对于(yú)后(hòu)续货币政策之间的预(yù)期差(chà)，以(yǐ)及美国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特(tè)别是(shì)就业市场(chǎng)尽管过(guò)热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人(rén)数还是失业率指标，还远未(wèi)触及(jí)经济衰(shuāi)退(tuì)以(yǐ)及(jí)美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能(néng)造(zào)成通胀回归波折反复(fù)，进而引发美(měi)联储货币政策(cè)前(qián)景预期(qī)摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息(xī)会(huì)议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美联(lián)储(chǔ)还(hái)需在更多数据指引以及银(yín)行风险事(shì)件落地后，再相机作出政策(cè)调(diào)整，而在此之前预(yù)计仍会延续当前“走(zǒu)一步(bù)看一步”的决(jué)策(cè)思路。而市场对(duì)于年(nián)内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最近这种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行购金(jīn)以及美元结(jié)算体系(xì)的变化使得贵金属获(huò)得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没结束(shù)，且(qiě)近期的表(biǎo)现也是易(yì)涨难跌(diē)。从(cóng)资产配置(zhì)的角度来(lái)看，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场已经(jīng)表现出了一定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险带(dài)来的避险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另(lìng)一方(fāng)面，美国通胀高位带来(lái)的加息(xī)预测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回(huí)落压力。因此(cǐ)，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为(wèi)，当前(qián)市场(chǎng)对于美联储降息的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预(yù)计在高通胀压(yā)力(lì)下，市场对降息预期的修正或(huò)将带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示(shì)，近(jìn)期(qī)宏观(guān)市(shì)场(chǎng)关键数(shù)据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏(fú)，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期(qī)结束(shù)后，市场将(jiāng)直面美联(lián)储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美(měi)联(lián)储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因(yīn)此推(tuī)荐节后(hòu)逐(zhú)渐增加(jiā)风(fēng)险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)等重要事件(jiàn)，加之银行业危机及债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题悬而未决(jué)，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风(fēng)险(xiǎn)。假期后可(kě)关注贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布(bù)局多单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头寸过节，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足(zú)够(gòu)安全(quán)边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎(yíng)来更加明(míng)确(què)的方向性行情，可根据(jù)美联储议息会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局(jú)。

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