“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察(chá)的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的(de)汽(qì)车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路(lù)”沿线66千克等于多少斤 6千克是多少磅5国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么206千克等于多少斤 6千克是多少磅23年发达经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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