金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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