金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃 #ff0000; line-height: 24px;'>大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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